7月15日-18日，二十届三中全会在京召开，审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（以下简称：《决定》）。

《决定》包括15个部分、60条，涵盖了进一步全面深化改革、推进中国式现代化的方方面面。那么，《决定》将如何影响中国宏观经济，又将给资本市场带来哪些深刻的影响？

近日，南都·湾财社记者就此问题专访了中国政法大学教授、前资本金融研究院院长刘纪鹏。刘纪鹏是全国人大《证券法》《企业国有资产法》《证券投资基金法（修订）》《期货交易法》等法律修改组和起草组成员，被媒体誉为中国“企业股改第一人”。作为中国资本市场改革的重要见证者与推动者之一，刘纪鹏曾在多个重要的改革进程中发挥了关键作用。

刘纪鹏表示，国有企业和民营企业之间的市场竞争要更加公平有序，要尽量在非国家必要的领域进一步破除垄断，预计下一步在产业领域上对民营企业和外资企业会采取更加开放的措施。同时，税收制度有望进一步深化，比如说今后要征收的房地产税应归为地方税种。

此外，刘纪鹏也建议，暂停量化交易，以壮大“耐心资本”，推动资本市场进一步高质量发展。“要把大盘搞上去，搞到4000点，凡是有利于大盘搞上去的我们就干，不利于的我们就暂时把它停下来。有人问，停止转融券业务能否把大盘搞上去？这不是一个充分必要条件，但至少能够提振广大股民的信心。”他说。

刘纪鹏也谈到了一些近日发生的热点问题，比如说无人驾驶引发“失业”担忧。他认为，要看得与失之间量的关系，如果推动这项技术，得大于失，那就从得到的部分中拿出一部分来补偿失去的部分，问题就能迎刃而解。

以下是专访内容节选：

“不能把价值规律管住了”

南都·湾财社：全会提出，必须更好发挥市场机制作用，创造更加公平、更有活力的市场环境，实现资源配置效率最优化和效益最大化，既“放得活”又“管得住”。要实现这一目标，各方应该采取哪些举措？如何既“放得活”又“管得住”？

刘纪鹏：首先，要遵循市场经济的一般规律，但这规律是什么？政府和市场的交互在一起，哪一个手段成分多点，哪一个少点，仍在不断摸索中。但是全会明确指出，保证各种所有制经济依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争、同等受到法律保护。

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市场要保证公平，有两个问题需要注意：一是，国有企业和民营企业之间的市场竞争要更加公平有序，要尽量在非国家必要的领域进一步破除垄断，预计下一步在产业领域上对民营企业和外资企业会采取更加开放的措施。

第二个公平是在资本市场。这个公平客观上是由认识论和方法论的差异所导致的，比如说机构优先论和聪明资本论。美国200多年股市的经验固然有其合理之处，但不能照搬，因为中国股市刚刚30多年，资本市场的规律就是不能揠苗助长。比如说，当人们还没有认识到机构的重要性时，只能因势利导，而且某些机构道德和专业水准也有待提升。

在政府和企业的关系上，市场经济用的是市场的手段优化资源配置，计划经济用行政的配置手段，所以要想社会主义市场经济发挥作用，就不能照搬西方盲目发展。如何“放得活”又“管得住”，关键是研究什么应该放得开，什么应该管得住，不能把价值规律管住了。政府要做的就是裁判的功能，把规则制定出来，谁犯规了政府就吹哨，犯规就是指市场经济中用不正当手段竞争、窃取知识产权等。

放得开是指除了遵守法律电商美工外包网，其他的应该由企业决定，比如说选什么产品。比如说最近某互联网公司研发的无人驾驶汽车，令一些司机担忧会失业，这个顾虑很正常，但也有办法解决。“新技术出现时，总是伴随着问题，要么就别干，但不干的话社会就进步不了。干的话，要看得与失之间量的关系，如果推动这项技术，得大于失，那就用得到的部分拿出一部分来补偿失去的部分，问题就能迎刃而解。”

“房地产税应归为地方税种”

南都·湾财社：全会提出，科学的宏观调控、有效的政府治理是发挥社会主义市场经济体制优势的内在要求。必须完善宏观调控制度体系，统筹推进财税、金融等重点领域改革，增强宏观政策取向一致性。那么，如何实现这一目标？

刘纪鹏：在市场经济体制下，要用间接调控的手段，比如说税收，法律，还有一些国家规定的政策。比如说新能源，之前我们用了大量的补贴，所以现在我们新能源产业的发展在全世界遥遥领先，电动汽车和光伏发电站也都发展得非常快，那么既然规模上来了，可以弥补初期发展的艰难和不足了，非市场的政策就可以逐步取消。

央地财税关系非常重要。现在部分地方政府的财政出现困难，说明我们在体制上还没有在中央和地方的财税之间找到有效的方法，尽管我们从上世纪九十年代就实施了分税制改革。接下来，应该进一步深化税收制度，比如说今后要征收的房地产税应归为地方税种。消费税可以从现在的中央税变成中央、地方分税，以后再逐步变成地方税。

在西方，房地产税就是卖一个房子增加一个税源，税是每年都征的，它是财产的保有税，全职美工比如说你家的房子每年都得交1.5%或2%的房地产税，最高的还有2.5%，100万元的房子每年交25,000元的税。而我们是卖一块地就少一块税源，所以称之为弓箭战略，箭射出去就没了，而房地产税是井水战略，打一桶水后下边还有水。

 

“不能让市场永远停在3000点”

南都·湾财社：全会提出，要完善国家战略规划体系和政策统筹协调机制，深化财税体制改革，深化金融体制改革，完善实施区域协调发展战略机制。那么，深化财税体制改革与金融体制改革需要注意哪些难点痛点？在区域协调发展中，需要把握哪些战略要求？

刘纪鹏：中国要在市场经济体制的方向下尊重国情，走中国自己的路。比如说，金融改革中资本市场这个领域出现了一些照搬照抄西方的理论，而资本金融本身就是个创新，它和货币金融、商业银行体制是不一样的。所以在资本金融领域，它的创新是魔鬼还是天使，在创新之前我们很难预测到。

比如说美国引发危机的MBS（住房抵押贷款支持证券），在危机发生之前我们不可能知道，但是今天我们可以给美国的金融危机下结论，说不应该发展房地产抵押的资产债券。

在该模式下，无工资、无职业、无资产的“三无”人群可以买房，而这个金融证券品种靠着房价上涨来支撑，将按揭收购打包为一个ABS(资产证券化)，最后破产就是势在必行的事，但这个结果也是事后才知道。

像我们今天的量化交易就是西方最发达的做空手段。虽然量化交易也有做多，但今天的股市主要做空就是它干的，1/3的量都是它干出来的，所以从这个意义上说，为了保护市场，要先把做空的手段停掉，不能让市场永远停在3000点。A股已经持续17年滞留在3000点附近，这是不正常的。

我们要把大盘搞上去，搞到4000点，凡是有利于把大盘搞上去的我们就干，不利的我们就暂时把它停下来。有人问，停止转融券业务能否把大盘搞上去？这不是一个充分必要条件，但至少能够提振广大股民信心。

在宏观政策协调上，核心问题是放权，要加大给企业放权的力度，扩大地方政府的自主权，同时地方政府也应建立完善资产负债表，形成制度化。

在区域协调发展上，东部、东南沿海和西部、北部的地方差异比较大，比如说西南、西北、东北资源丰富，但不是市场经济最发达的地区中心，所以要怎么做就需要中央制定协调政策。在政策的优惠上，今后要逐步从东向西走，从南向北走，要给落后地区，让他们尽快发展起来，所以在制度化的前提下，有些政策又必须要有特殊性。因此，下一步，区域开发要按照梯度发展的战略，政策要有引导，要逐步地把东南方向上的资金、技术、知识产权等逐步往西部和北部来转移。

 

“机构不能旱涝保收”

南都·湾财社：自去年7月以来，有关部门相继出台了一系列“活跃资本市场”政策。这些政策的落地有望更好地健全市场基础功能，持续优化市场生态以及引入增量资金。在活跃资本市场上，您还有哪些建议？ 

刘纪鹏：任何一项改革到了深水区，都会侵犯一部分人利益，对决策者和监管者就是一个严峻的考验。而评价立法的成本，只要得大于失，就要毫不犹豫。

现在市场上充斥着各种各样的声音，除了股民，还有来自于机构的既得利益者。机构投资者比例的提高一定要伴随着收费、缴费制度的改革，不能“旱涝保收”，否则不管干好干坏，都能按照融资总额收取高额管理费的话，就出现了“让股民赔了300个亿，他们拿走30个亿”的现象，股民看在眼里肯定接受不了。

 

“要防止耐心资本被量化交易割韭菜”

南都·湾财社：自去年年底以来，“耐心资本”一词频频被提及。“耐心资本”对中国资本市场改革的重要性有哪些？如何壮大“耐心资本”？

刘纪鹏：“耐心资本”就是长期投资和价值投资。要壮大“耐心资本”，我们应该停掉那些不利于培育“耐心资本”的措施，量化交易首当其冲。

量化交易不是耐心资本，量化交易的本质是有3~5%的利润，它就可以割一茬韭菜。量化交易危害的关键，是在于它在池塘里撒过网打过鱼后，再高明的钓手也钓不上鱼来了，要防止“耐心资本”被量化交易割韭菜。

从保护“耐心资本”的角度出发，资本市场里有2.2亿股民，6亿基民，这8个多亿的人群已经足够大了，如果他们富裕起来，就能很大程度上促进共同富裕。所以资本市场里，要让大多数人有财富效应。

尽管资本市场里有一定的自主性，但我们的政策要引导上市公司为全体股民做贡献，各司其职。这样，当大多数人有了财富效应，他们就有耐心在这个资本市场里做价值投资和长期投资，成为“耐心资本”。

采写：南都湾财社 记者王玉凤电商美工外包网

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